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Si vous souhaitez recevoir un rapport hebdomadaire SEB sur les marchés émergents de façon régulière ainsi que de nombreuses autres recherches institutionnelles, abonnez-vous maintenant ou obtenez un essai gratuit de 5 jours. Marchés émergents hebdomadaires 8211 EM trading à partir de l'année tranquillement US non-agricoles paie la courte, la première semaine de l'année. Nous avons une attente légèrement supérieure à celle du consensus pour un ajout de 190 mille emplois, mais l'impact sur EM FX devrait être faible, les investisseurs de l'EM se contentant de ce que Trump fera après avoir pris ses fonctions le 20 janvier. Les cibles les plus attrayantes en 2017 en raison de la possibilité d'une réduction des tensions entre les États-Unis et la Russie, d'un CBR orthodoxe et hawkish et, jusqu'à récemment, d'une perspective favorable pour les prix du pétrole. Nous nous attendons toujours à ce que le prix du brut Brent atteigne 55.0bbl en 2017. Pourtant, les risques à la baisse à court terme ont nettement augmenté, les producteurs américains augmentant leur capacité à un rythme de plus en plus rapide et les spéculateurs, D'une inversion). Nous nous attendons à ce que le RUB se déprécie grossièrement par le taux d'inflation en 2017, mais la stabilité relative observée en 2H ne devrait pas être répétée en 2017. La Banque nationale de Roumanie ne fera aucune surprise en annonçant sa décision tarifaire le vendredi, en maintenant la politique monétaire en attente à 1,75. Nov L'inflation de l'IPC est restée fermement en territoire négatif, mais les effets de base de la réduction de la TVA disparaîtront, ce qui, conjugué à la forte croissance de la demande intérieure, devrait pousser l'inflation à atteindre l'objectif central en 2017. Un risque clé pour le RON en 2017 est Un nouvel essoufflement fiscal, qui pousserait EURRON (actuellement 4,53) à dépasser les 4,63 enregistrés pour la dernière fois en 2012. Le TRY est vendu en partie à cause d'une attaque terroriste mortelle sur une discothèque d'Istanbul le Nouvel An. Cependant, malheureusement, le terrorisme est maintenant très répandu en Turquie et n'est plus un des moteurs majeurs du TRE. Les taux d'intérêt des États-Unis et de l'UE seront les clés du TRY. Ankara a tenté en vain de réduire l'attention sur la politique monétaire de l'OCTR en réduisant le nombre de réunions de tarification à 8 fois par an à partir de 12. Cependant, la réduction laissera au marché des indices sur les intentions des CRTC Conséquence d'une volatilité accrue. Le TRY a été le plus mauvais rendement de toutes les devises EM que nous suivons depuis Jan 2008, principalement en raison de la réticence CBRTs, ou l'incapacité à resserrer la politique monétaire en temps opportun. Nous nous attendons à ce que la tendance se poursuive en 2017 et que l'USDTRY (maintenant 3,54) atteigne de nouveaux sommets avant que l'OCTR ne soit obligée de resserrer brusquement sa politique monétaire pour rétablir la confiance dans la monnaie et réduire les anticipations d'inflation. Le TRY est suspendu par un fil et tandis qu'une vente soudaine n'est pas notre scénario principal, le risque de USDTRY sauter à 3.70 (potentiellement sur des données américaines plus fortes que prévu) avant la prochaine réunion de CBRT le 24 janvier n'est pas petit. Le rapport SEB Emerging Markets Weekly et de nombreuses autres analyses sont disponibles pour nos abonnés. Le BRL s'est apprécié de près de 18 contre l'USD l'année dernière, une performance qu'il ne répétera pas cette année. Les perspectives de croissance sont faibles, la politique monétaire sera assouplie et le REER est proche de sa moyenne à long terme, ce qui signifie que le BRL s'affaiblit en termes nominaux de 9% contre 3,60 USD (maintenant 3,27). Le PMI manufacturier de Dec Markit a chuté de 1 point à 45,2, tandis que la production industrielle de novembre (due Thu) demeurera largement stable par rapport à novembre 2015 quand elle avait chuté de plus de 10. Les principaux facteurs de soutien sont encore des taux d'intérêt élevés et des progrès Structurelles et microéconomiques. Cette année, le MXN ne répétera pas sa sombre performance de 2016 par rapport au dollar américain, alors qu'il s'est déprécié de près de 17. Néanmoins, ce sera une année difficile pour les taureaux du MXN en raison de l'incertitude quant aux actions que le président élu américain Donald Trump prendra en relation À l'ALENA, ainsi qu'à la politique d'immigration. La hausse des prix, en particulier la hausse des prix du pétrole annoncée en décembre, pèsera sur la confiance des consommateurs et des entreprises. Néanmoins, en termes réels (pondérés en fonction du commerce, ajustés en fonction de l'inflation), le MXN est très bon marché, ce qui laisse supposer que la plupart des mauvaises nouvelles ont déjà été évaluées. La Chine a maintenu la limite annuelle de 50 000 personnes à l'achat de devises étrangères. L'utilisation légitime du quota, selon les responsables chinois, est pour les voyages et l'éducation à l'étranger, pas l'investissement. En signe de préoccupations croissantes au sujet des sorties de capitaux, l'Administration d'État des changes (SAFE) a augmenté la paperasserie requise et a resserré les demandes aux banques de signaler les transactions suspectes. Néanmoins, s'attendre à une activité lourde dans CNY lorsque les banques rouvrent le Tue et les individus commencent à utiliser leurs quotas fraîchement réinitialisés annuellement. Il est important de surveiller les réserves internationales de PBoCs Dec le 7 janvier. Une chute au-dessous du niveau 3trn psychologique entraînera des interventions verbales supplémentaires, ainsi que des contrôles de capital plus serrés. Il est peu probable que l'expansion du nombre de monnaies dans l'indice RMB du CFETS à 24 de 13 (incluant le KRW, le ZAR, le MXN et le TRY) ait un impact significatif sur la valeur du RMB. Néanmoins, cela aidera à justifier les mouvements de RMB contre des devises individuelles, surtout l'USD, quand l'indice général reste stable. Vous pouvez obtenir le rapport SEB Emerging Markets Weekly ainsi que les commentaires sur les forex et les idées commerciales des principales banques d'investissement via notre abonnement. Si vous souhaitez recevoir le rapport de recherche pdf du Credit Suisse FX Strategist (et bien d'autres) sur une base régulière, abonnez-vous maintenant ou demandez un essai gratuit de 5 jours. Credit Suisse FX Stratégie de recherche: moment de vérité Exactement ce que l'objectif des gouvernements chinois pour le taux de change CNY reste incertain, à notre avis. Toutefois, le rythme et la cohérence de la dépréciation de la CNY par rapport à son panier et sur une base de taux de change réel nous amènent à penser que l'objectif est l'amortissement et non pas la stabilité. CNY amortissement a été facile jusqu'à présent grâce à USD faiblesse. Toutefois, si les données américaines conduisent à une nouvelle reprise de l'USD, la Chine devra choisir entre la stabilité par rapport au panier CNY ou la stabilité par rapport au dollar américain. Nous pensons que la Chine se concentrera sur le panier et déplacera USDCNY plus haut. Cela nous amène à penser à deux scénarios de trading suivant les données américaines sur les salaires aujourd'hui: Forte rémunération, plus fort scénario USD: Nous pensons longtemps USDHKD 1y, long USDKRW, et courte SGD vs son panier serait attrayante joue sur un rallye USD qui pousse USDCNY plus haute. Faible taux de rémunération, scénario USD plus faible: Court, le CNY par rapport à son panier serait intéressant dans ce scénario, à notre avis. Nous n'aimons pas dire que nous ne savons pas, mais le fait est que nous sommes encore incertains ce que les objectifs des gouvernements chinois pour sa monnaie est vraiment. Toutefois, si le rallye USD continue, la Chine sera forcée de révéler sa main. La gestion récente du CNY par la Banque populaire de Chine (PBoC) nous amène à croire que son objectif est la dépréciation du CNY sur une base de panier, en particulier en termes de taux de change réel. Le CNY a chuté plus par rapport à son panier que nous l'avons prévu, laissant USDCNY plus haut que notre prévision de trois mois de 6.43. Nous pensons que cela tend à renforcer nos perspectives pour USDCNY à la hausse à 6,65 dans 12m compte tenu de nos prévisions pour le USD à récupérer contre la plupart des devises dans la seconde moitié de cette année. À court terme, si les données sur les salaires américains conduisent ce rallye USD à émerger plus tôt que prévu, le stress autour du CNY augmentera probablement au cours du prochain mois. En revanche, si les données américaines reprennent la faiblesse de l'USD, cela permettrait un scénario plus favorable de dérive continue de la dépréciation USDCNY et CNY par rapport à son panier. En regardant les différentes mesures du taux de change CNY, notre parti pris est de penser que la Chine est la dépréciation de sa monnaie, ne pas le maintenir stable. La figure 1 montre que le CNY a clairement affiché une tendance à la baisse par rapport au panier CFETS. Le CNY a baissé de 4,3 YTD par rapport au panier de CFETS, un taux annualisé de dépréciation de 12. Il est tombé par les 98 et 97 niveaux que beaucoup sur le marché devrait être le plancher de l'indice si l'objectif de politique est la stabilité de tendance pour Le taux nominal pondéré en fonction du commerce. De plus, l'ampleur de cette dépréciation nominale nous amène à estimer que le CNY est tombé à son niveau le plus bas depuis décembre dernier sur une base de taux de change réel, même après avoir tenu compte de la récente hausse modeste de l'inflation de l'IPC en Chine. Cependant, trois facteurs créent l'incertitude: 1. Pour tout le parler d'un nouveau régime de change, USDCNY est essentiellement plat depuis le début de l'année. 2. La volatilité du correctif USDCNY a eu tendance à être inférieure à la volatilité du panier CFETS jusqu'à très récemment (figures 3 et 4). Cependant, si le gouvernement gère une base de panier avec un objectif étant la stabilité dans la tendance dans le panier, vol du panier devrait être inférieur au vol de tache. Certes, à Singapour, 3m spot vol est d'environ 7,8 alors que SGD panier vol est seulement 3,2. Certes, CNY spot vol a augmenté, donc peut-être les choses changent. Peut-être que l'augmentation récente du volume fixe et de la baisse du panier-vol indique que le gouvernement a fait la transition vers le panier, et non pas le problème. Mais les différences de vol sont encore assez bas et assez nouvelles pour nous conduire à être incertain. 3. Le gouvernement de la Chine semble désireux d'éviter les grandes sorties de capitaux, suscitées par la crainte de la dépréciation de la CNY. Nous pensons que cela nécessite un CNY stable ou plus fort par rapport à l'USD, pas de stabilité dans le CNY par rapport à son panier. La figure 5 montre que notre estimation de la thésaurisation des devises, c'est-à-dire la différence entre le taux de change effectif réel tel que rapporté par SAFE et la balance commerciale déclarée, tend à augmenter fortement lorsque l'USDCNY augmente, mais modérée ou inversée lorsque l'USDCNY est stable ou plus faible. Nous estimons que ces flux ont représenté environ 40 des sorties l'année dernière. Pour résumer, nous voyons deux scénarios principaux après les salaires. Rallye USD: Si les données américaines conduisent un rallye USD, la Chine devra choisir entre la stabilité au comptant à un coût de renversement CNY plus forte par rapport à son panier ou le maintien de la dépréciation CNY vs son panier à un coût d'une hausse de USDCNY. Le risque ici est de la reprise d'une tendance d'appréciation de l'USD de retour à ses hauts de 2015, et pas seulement un petit rebond ou temporaire. Peut-être le PBoC a été la dépréciation de la CNY vs son panier au cours de la récente période de larges USD faiblesse spécifiquement pour créer de la place pour le CNY à réapprécier vs le panier dans le cas d'un recouvrement USD. Cela lui permettrait de maintenir USDCNY stable, au moins dans les premiers stades de tout rallye USD large. Cependant, nous avons tendance à douter de cette explication. Une des raisons en est que cela annulerait tout le concept de gestion du CNY par rapport à un panier que le gouvernement a préconisé. Un autre est que si le TWI USD a dépassé ses hauts de passé, la Chine devrait accepter l'appréciation CNY à de nouveaux sommets. En revanche, nous pensons que le scénario le plus probable serait que le PBoC pousserait USDCNY plus élevé afin d'essayer d'empêcher le CNY d'apprécier vs son panier. Dans ce scénario, nous estimons à peu près que si le DXY devait revenir à son sommet de novembre 2015, USDCNY aurait besoin d'augmenter à environ 6,86 pour empêcher l'appréciation sur une base de panier. Thats pour la stabilité CNY vs son panier. Si l'objectif est une nouvelle dépréciation par rapport au panier ou sur une base REER, USDCNY devrait augmenter plus fortement. USD plus faible: Goldilocks continue. Un USD-G10 stable ou plus faible conduirait probablement la Chine à maintenir USDCNY stable ou légèrement inférieur afin de continuer la dépréciation de tendance par rapport à son panier. Comment échanger ce scénario Un rallye USD serait le plus perturbateur pour les marchés, à notre avis. Pourtant, la tarification du risque sur le marché a légèrement modéré le risque de CNY. La volatilité implicite s'est creusée plus bas, alors que les ratios livrés ont été approximativement stables et la courbe de 6m1y vol a augmenté. Les rajustements de risque ajustés ont également été stables à mesure que les niveaux de vol ont chuté. Nous pensons que les meilleures façons de positionner pour CNY stress généré par un dollar plus fort sont dans les procurations pour le CNY, et non le CNY ou CNH lui-même. Plus précisément, nous préférons: Long USDHKD 1y points aller. Nous nous attendons à ce que la parité tienne, mais si USDCNY augmente considérablement nous croyons que les points HKD vers l'avant sont susceptibles de remonter à 400 500 comme ils le faisaient en Janvier et Février contre le courant environ 83. USDKRW long. Le KRW conserve la bêta la plus élevée d'Asias à la fois aux chutes de l'appétit de risque et au stress en Chine. En outre, les facteurs saisonniers tendent à être particulièrement négatifs pour le KRW en mai. Short SGD vs son panier. Nous prévoyons que le ralentissement de la croissance et la modération de l'inflation à Singapour devraient pousser le SGD 1,5 2,0 inférieure à son panier au cours des deux prochains trimestres, même sans stress CNY. À notre avis, la reprise d'une tendance haussière en USDCNY devrait accélérer ce mouvement dans le SGD. Le scénario de faiblesse de l'USD: En revanche, nous croyons que la meilleure façon d'échanger les implications pour le CNY d'une reprise de la faiblesse USD large est en court-circuitant le CNY vs son panier. Nous nous attendons à ce que le PBoC continue à poursuivre la dépréciation CNY vs le panier à peu près le rythme récent, si elle peut y parvenir avec un USDCNY stable ou légèrement inférieur. Surtout, plus le CNY se déprécie par rapport à son panier, plus il risque de créer un stress compétitif pour les autres devises EM, à notre avis. Rappelez-vous que les exportations de la Chine ont conservé ou gagné des parts de marché dans tous ses principaux marchés bar le Japon au cours de la dernière année, même avec le CNE REER à un sommet historique. Vous pouvez obtenir la recherche Credit Suisse FX Strategist ainsi que de nombreuses autres analyses intéressantes auprès des principales banques d'investissement via notre abonnement. Si vous souhaitez recevoir quotidiennement des rapports de recherche Nomura (et beaucoup d'autres analyses intéressantes), abonnez-vous maintenant ou demandez un essai gratuit de 5 jours. Nous avons construit un moniteur qui suit 1 961 corrélations entre les marchés (voir le moniteur complet sur la deuxième page). Pour trouver le bon équilibre entre stabilité et pertinence, nous nous concentrons sur les corrélations à trois mois des variations des prix du marché. Il devrait aider à jauger les relations conduisant prix des actifs. Plus important encore, l'identification de changements significatifs dans ces corrélations peut fournir une indication précoce des changements de régime. En se concentrant sur G10 FX dans ce rapport, nous trouvons ce qui suit: Les plus grandes corrélations sont dominées par les actions. Par exemple, l'USDJPY a une corrélation avec le Nikkei et EURCAD a une corrélation de -77 avec le FTSE 100 (c.-à-d. EUR contre CAD lorsque le rallye du Royaume-Uni). En général, le dollar semble être corrélé positivement avec le risque, et donc l'euro est la monnaie de financement qui est corrélée négativement avec le risque. Cela montre en euro croix corrélation avec le risque (voir Figure 1). En dehors du risque, les écarts de taux sont corrélés à certaines paires de devises: EURGBP, EURNZD et EURCAD. Là encore, il semble que l'euro soit la monnaie de base à travers laquelle les fondamentaux s'expriment (voir figure 1). En ce qui concerne les changements dans les corrélations, les plus fortes augmentations à plus négatives ou plus positives semblent impliquer le pétrole. Il semble que toute une panoplie de paires de devises d'EURNOK à EURUSD à USDCHF a été corrélée aux prix du pétrole (voir figure 2). Vous pouvez obtenir des rapports de recherche Nomura et diverses analyses auprès de grandes banques d'investissement via notre abonnement. Si vous souhaitez recevoir quotidiennement le rapport de recherche pdf de Société Générale FX Daily (et bien d'autres), abonnez-vous maintenant ou demandez un essai gratuit de 5 jours. Les chances de cette semaine US FOMC réunion livrer une hausse des taux sont zéro, selon Bloomberg. Les chances d'une coupure sont plus élevées, mais seulement 2. Ce qui importe, c'est le ton de la déclaration, mais la Fed s'est peinte dans un coin. Les chances d'une hausse de juin sont maintenant à 20 et le FOMC cant signal un mouvement sans déclencher la tourmente du marché. Un message neutre peut fournir un minimum de confort à court terme aux marchés et maintenir le dollar mais ne résoudra pas le problème de la façon de préparer les marchés à la normalisation des politiques. En attendant, les données de CFTC peignent une image désormais familière du positionnement FX spéculatif: Longs construisent en AUD, CAD, NZD et JPY. Les short de MXN et d'EUR diminuent et seulement les shorts de GBP ont augmenté dans la semaine au mardi. La somme des positions est nette USD à découvert pour la première fois depuis juillet 2014. Les quatre mois après cela a vu le dollar rallier 20 en termes pondérés en termes de dollars longs ont été construits. L'environnement actuel est très différent bien sûr, mais tout ce qui rend le prix des marchés dans un rythme plus rapide des hausses de taux que le courant (1,5 randonnées à la fin de l'année prochaine) serait mauvais pour le sentiment de risque et bon pour le dollar. Le moindre murmure d'une nouvelle action de la BOJ à la réunion des jeudis était suffisant pour effrayer certains des yen longs (et réveiller l'intérêt pour le Nikkei). Le plus probable est que la BOJ va emprunter à la BCE playbook et de baisser le coût de certains prêts aux banques, pour aider à compenser les effets de janvier mouvement. Ce ne sera pas beaucoup de signification, et ce n'est pas surprenant que le yen est un peu plus fort ce matin. Cependant, je pense que les données de CFTC reflètent fidèlement le sentiment à court terme du marché et que la demande japonaise pour des capitaux étrangers reste incroyablement forte, nous recherchons une faiblesse supplémentaire de Yens en quelques semaines. Les nouvelles européennes ne semblent pas susceptibles d'être le conducteur de l'euro. TreasuriesBunds sont dans une gamme, comme la monnaie. Les données sur la masse monétaire sont attendues mercredi et devraient être raisonnablement encourageantes, alors que les données sur le PIB du 1er trimestre sont attendues vendredi, affichant une croissance annuelle en baisse de 1,5 à 1,6, ce qui n'est ni ici ni là. Les chances d'une reprise des élections espagnoles en juin semblent élevées, mais ce n'est pas vraiment un nouveau développement non plus. Les bookmakers ont réagi à l'intervention du président Obama dans le débat britannique sur le référendum de l'UE en allongeant les chances d'un vote de congé. Shorts en sterling d'inspiration politique sont compressés en conséquence, mais les nouvelles qu'un grand détaillant High Street est en danger d'administration est un rappel des vents face à l'économie. Le PIB du premier trimestre devrait se situer dans une fourchette de 0,4 qq, stable à 2,1 y. y mais certainement sur une trajectoire de ralentissement. L'échelle de couverture courte en sterling est mieux vus dans EURGBP, qui semble overdone sous 0,78. Bien coller avec courte GBPNOK comme le meilleur moyen de refléter les vues jumelles sur le pétrole (prudemment positif) et l'économie du Royaume-Uni (sombre). Autres façons d'exprimer les points de vue: Short EURRUB reste attrayant. Jason encore comme shorts dans SGDINR. Theres environ plus à prendre des shorts en USDCAD et AUDNZD longs sont toujours performants, alors que nous aimons encore shorts en CHFSEK. Mais le moment est venu, avec un accent croissant sur les problèmes de la dette de la Chine et un marché qui a pleinement embrassé la dovishness Feds, de comprendre comment obtenir à nouveau long terme le dollar américain à nouveau. Vous pouvez obtenir les rapports de Société Générale FX Daily et diverses analyses des institutions de niveau 1 via notre abonnement. Si vous souhaitez recevoir quotidiennement le rapport de recherche de Morgan Stanley FX Morning (et beaucoup d'autres), abonnez-vous maintenant ou demandez un essai gratuit de 5 jours. Pourquoi le JPY a-t-il encore un avantage? Nous nous attendons à ce que d'autres flux continuent de soutenir JPY. Tout d'abord, la réticence vendredi à affaiblir JPY (indiquant le risque de risquer avant le week-end) suggère que la rue n'a pas négocié JPY de long en quantités importantes la semaine dernière. Il est à noter que les données de la CFTC ont montré les plus longues positions nettes de construction dans les quatre premières semaines de l'année. Au lieu de cela nos conversations clients se concentrant sur la BoJ et sa capacité à affaiblir JPY nous suggèrent que le marché n'a pas entièrement adopté notre point de vue, ce qui suggère JPY force rester avec nous pour encore plus longtemps. Deuxièmement, les comptes de détail japonais peuvent encore avoir besoin de liquidation de leurs opérations de portage financées par le JPY, ce qui suggère plus de cette PampL conduit JPY achat en magasin. Troisièmement, les fonds de pension et les institutions financières8217 actifs étrangers par rapport à l'actif total sont proches des hauts historiques et surtout encore très largement non couverts. Le GPIF avait alloué 36 de son portefeuille à des actifs étrangers à la fin de décembre 2015. La capacité de la BoJ8217 à affaiblir JPY reste limitée, comme nous l'avons souligné vendredi. Le QE axé sur l'achat d'obligations souveraines ne peut plus compter sur la courbe de rendement JGB agissant comme un mécanisme de transmission. Les taux d'intérêt négatifs semblent miner les banques et la vitesse monétaire, renforçant ainsi et non affaiblissant le JPY. La boîte à outils BoJs semble limitée à l'achat d'actifs privés tels que les ETF. L'impact affaiblissant du JPY de ces achats d'actions de BoJ devrait être limité. Le mécanisme de la faiblesse de JPY dans ce scénario serait limité à la couverture de-FX des portefeuilles d'actions, où de nombreux investisseurs mondiaux ont utilisé le yen comme une quasi-couverture pour le risque actions. Alternativement, l'accent sur l'augmentation des dépenses fiscales exigerait des investisseurs des marchés boursiers d'avoir plus de foi que l'Abenomics va travailler pour que le yen de s'affaiblir de manière significative. Bloomberg rapporte que les traders étrangers ont vendu des actions japonaises pendant 13 semaines consécutives, le plus long depuis 1998. Ce 8216outflow8217 du Japon n'a pas affaibli JPY car il a été rencontré avec une plus grande afflux d'investisseurs nationaux. La probabilité JPY reprend son appréciation est élevé, mais les mouvements plus élevés JPY, les plus grandes sont les pressions de liquidation carry trade. Ici, nous alignons nos pensées à nouveau. Les effets de deuxième tour de la force de JPY mettraient fin à la correction à la baisse des États-Unis, en particulier contre les devises liquides à haut rendement avec le spectre EM. Dans le monde DM, il pourrait être l'AUD souffrant le plus. China8217 s IPC restant stable à 2. 3Y met l'accent sur ce commerce de cette semaine 8217s et les données du PIB. Chinas 1Q PIB sera publié le vendredi, avec une forte probabilité de voir une surprise positive. L'économie chinoise semble avoir connu un rebond conjoncturel, alors que les questions structurelles telles que la surcapacité, la faiblesse de la dette et les multiplicateurs d'investissements n'ont pas encore été abordées. La question est de savoir combien des bonnes nouvelles cycliques a été fixé le prix. Si l'AUD ne parviennent pas à rallier suite à la forte prévision de 1Q PIB rapport alors AUDUSD devrait avoir échangé son top correctif à près de 7730. Dans notre portefeuille stratégique, nous vendons AUDUSD près de 0 7650 et nous recommandons de vendre AUDNOK comme notre métier de la semaine. Le lien Fed-JPY: Nous mettons spécialement l'accent sur AUDJPY, qui offrent un potentiel de baisse significative d'ici si les investisseurs basés JPY-pile hors de carry trades. Un autre facteur intéressant conduit AUDJPY vers le bas vient par le biais de la Fed et l'appétit du risque. USDJPY-performance baissière peut rappeler à la Fed président Yellen qu'il ya aren8217t juste gagnants d'un dollar inférieur. L'abénomique et les BCE Draghis 8220Qu'importe ce qu'il faut, l'approche 8221 sont les perdants. Bien sûr, les stocks inférieurs, le commerce net négatif et la faiblesse du secteur manufacturier des États-Unis ont poussé l'indicateur du Fed de Fed Nowcast à 0. 1, mais cette semaine de mars devrait rappeler que les conditions de la demande intérieure américaine sont demeurées favorables à la croissance . Marchés actuellement sous le prix de notre appel pour les taux de randonnée Fed en Décembre. En outre, les résultats du 1er trimestre commenceront à être publiés aux États-Unis aujourd'hui. Les rejets actuels ont tendance à surprendre sous des attentes atroces. Les projections de marché sont pour un total de 6. 9Y baisse des bénéfices des sociétés cotées SampP500. Si des surprises positives déçoivent par rapport aux trimestres précédents, l'appétit pour le risque risque d'être touché. Sinon, il pourrait être hausse des attentes de taux qui limitent le marché des actions upside de toute façon. Quel que soit le résultat, AUDJPY devrait recevoir peu de soutien du côté de l'appétit de risque des matières. La presse rapporte que la réaction politique de Save Dave à la publication des papiers de Panama pourrait suggérer de promouvoir le secrétaire de Justice Gove au vice-premier ministre et d'attribuer un poste de premier ministre à Boris Johnson après le référendum. Certains diront que cela fait partie du plan visant à rassembler le Parti conservateur, mais pour le marché des changes, il suggère que deux personnalités de la campagne Brexit augmentent leur pertinence politique avant le scrutin du 23 juin, augmentant la volatilité du GBP. Les fondamentaux économiques ne semblent pas bien non plus avec le déficit des comptes courants, le déficit budgétaire et le secteur des ménages au Royaume-Uni qui ont enregistré une baisse de 2,3 de leurs économies nettes au 4e trimestre, nous laissant fermement dans le camp baissier. Notre façon préférée de jouer cette semaine est d'être EURGBP long. Notre vision structurellement baissière de l'AUD, basée sur une faible croissance nominale, une mauvaise situation des termes de l'échange et un ralentissement du marché de l'habitation, devrait conduire à une réduction de 50 pb des réductions d'ici la fin de l'année. Nous proposons de vendre AUDUSD sur les rallyes mais préfèrent vendre AUDNOK aujourd'hui. NOK a été assez protégé pendant les hauts et les bas du prix du pétrole récemment en raison du fonds souverain et la possibilité pour le gouvernement d'accroître les dépenses budgétaires si nécessaire peut limiter l'impact négatif sur l'économie par rapport aux autres producteurs de produits de base. En dépit de la dépréciation de l'AUD au cours des dernières années, le déficit commercial et le compte courant actuels de l'Australias restent proches de l'après-crise. La Chine rééquilibre son investissement, en particulier les réductions de capacité annoncées au cours des derniers mois, ainsi que l'excédent de l'inventaire immobilier dans les villes de catégorie 3, posent de gros risques à la baisse pour les prix du minerai de fer. En outre, la demande intérieure a été principalement soutenue par le boom du logement, que nous prévoyons inverser. Si les RBA ont inclus un langage négatif sur l'AUD dans la déclaration la plus récente, nous pensons qu'un rallye trop fort de l'AUD augmentera les risques d'une baisse de la RBA à court terme et nous prévoyons des données plus faibles à l'avenir. Tous deux soutiendraient le commerce. Le principal risque pour le NOK cette semaine est la préparation de la réunion de l'OPEP le 17 avril, avec la probabilité d'un accord pour réduire la production à bas niveau pour l'instant. La corrélation entre la NOK et l'huile est beaucoup plus faible que celle de la CAO. Nous aimons vendre AUDNOK au marché avec une cible de 6.0800 et un arrêt à 6.2950. Les preuves suggèrent que le positionnement dans la lire turque s'est considérablement développé depuis que le rallye en devises EM a commencé fin janvier. La baisse des prix du pétrole, une croissance plus forte que prévu au 4T15, qui a été soulignée plus tôt dans les données de la semaine dernière que prévu, et une baisse de l'inflation ont tous contribué à renforcer les fondamentaux des actifs turcs. Une des préoccupations est l'incertitude considérable sur la politique monétaire à la lumière de la nomination prochaine du gouverneur de la banque centrale. Qui pourrait venir dès cette semaine. La présidence de la Turquie ne cache pas le fait qu'elle aimerait voir des baisses de taux d'intérêt, et il est fort probable que le TRE affaiblira un peu l'annonce, mais nous ne connaîtrons vraiment la position de la politique monétaire qu'une fois le nouveau gouverneur terminé La première réunion le 20 avril. Le principal risque pour le commerce serait pour les communications initiales CBT à son intentionnellement conservateur, étant donné les considérations ci-dessus, comme cela a été le cas en Pologne suite aux changements de la MPC plus tôt dans l'année. Aujourd'hui, les données sur les comptes courants de février seront publiées, et l'on s'attend à un peu plus d'un déficit de 2,2 milliards de dollars. Nous aimons acheter EURTRY au marché avec une cible de 3,35 et un arrêt de 3,20. Vous pouvez obtenir des rapports de recherche Morgan Stanley FX Morning ainsi que d'autres analyses des institutions de niveau 1 via notre abonnement. Si vous souhaitez recevoir quotidiennement ce rapport de recherche de BNP Paribas (et beaucoup d'autres), abonnez-vous maintenant ou demandez un essai gratuit de 5 jours. Les marchés financiers restent aux prises avec une grave aversion pour le risque et, dans ce contexte, les monnaies soutenues par les excédents des comptes courants continuent d'augmenter leurs bénéfices, tandis que les anticipations de la Fed diminuent en USD. La courbe du marché monétaire américain flirte avec le risque de tarification de l'assouplissement de la politique, une possibilité que la présidence de la Fed n'a pas rejeté catégoriquement dans son témoignage au Sénat même si elle a continué à souligner que ce n'est pas son attente. En réponse au durcissement des conditions financières que nous avons observé au cours du dernier mois, nos économistes ont apporté des changements importants à leurs prévisions de la Fed et ne s'attendent plus à ce que la Fed augmente les taux en 2016 ou 2017 (voir ici). Essentiellement, nous nous attendons à ce que le contexte de risque fragile empêche un resserrement dans H1 et le ralentissement de l'activité pour argumenter contre de nouvelles hausses de taux par la suite. Le virage des anticipations de la Fed a certes de fortes répercussions sur les prévisions en dollars et nous examinons actuellement nos prévisions en dollars américains en conséquence. Pour l'instant, les monnaies de financement sont susceptibles de rester bien soutenues et l'USD sur la défensive, bien que les marchés resteront méfiants vis-à-vis de l'action et des commentaires d'autres officiels du G10, en particulier au Japon où des avertissements verbaux sont possibles. La croissance soutenue du PIB du T4 en Europe ajoute à la pression sur la BCE Nous nous attendons à ce que la première estimation du PIB de la zone euro affiche une croissance de 0,2 tq au T4, le chiffre correspondant pour l'Italie étant également de 0,2 p. Avec la BCE déjà en mode QE complet, les données de la zone euro ont généralement eu peu d'impact sur le marché ces derniers temps, mais étant donné les inquiétudes suscitées par un ralentissement de la croissance mondiale, les marchés devraient être plus sensibles à cette sortie. Les conditions actuelles du marché sur les marchés d'actifs impliquent que l'EUR devrait continuer à s'appuyer sur son important excédent courant. Cependant, nous continuons de voir des limites à l'appréciation de l'EURUSD. Si l'EURUSD se redresse à 1,15, niveau qui a été le dernier à avoir été observé avant l'effritement de la BCE en octobre, la BCE sera plus susceptible de réagir de façon très agressive au durcissement indésirable des conditions financières à sa réunion de mars. Les devises des matières premières pourraient suivre USD inférieur La CAD et l'AUD ont résisté mieux que prévu cette semaine, se tenant stable face à un USD largement plus faible malgré la faiblesse continue des prix du brut. Nous voyons la possibilité pour ces devises de se déprécier dans les semaines à venir, même par rapport à l'USD. Les deux sont des économies déficitaires du compte courant dépendantes des entrées financières et les deux sont exposés à la faiblesse continue des prix des produits de base. Alors que la retraite USD pourrait avoir réduit les risques de dévaluation CNY pour l'instant, l'AUD reste exposée aux nouvelles négatives de la Chine et une nouvelle pression sur les prix des métaux industriels. Il existe également une marge de manœuvre pour que les marchés augmentent les prix de l'assouplissement de la RBA et de la BoC. RBA gouverneur Stevens témoignage au parlement a donné quelques surprises, où il a maintenu un biais d'assouplissement, mais a également continué à sembler relativement optimiste sur les perspectives nationales. Vous pouvez trouver plus de rapports de recherche BNP Paribas ainsi que d'autres analyses d'institutions bien connues via notre abonnement. trade of the day Par Mircea Vasiu le 29 déc 2016 11:54:39 ​​GMT Avant le fin de l'année, le dollar américain est Une monnaie qui sera influencée par un nouveau positionnement en 2017. Par conséquent, regarder les croix pour un métier est la bonne chose à faire. Le graphique ci-dessus est la croix EURGBP sur le calendrier quotidien, et celui-ci est de nous donner une grande opportunité pour hellip Par Mircea Vasiu sur Déc 22, 2016 10:55:18 GMT Le graphique ci-dessus est le quotidien AUDUSD et regardaient un Possible en zigzag comme expliqué sur le dessus de celui-ci. Un zigzag est formé par deux ondes impulsives, les ondes a et c, et une petite correction pour l'onde b. Cette petite correction semble avoir terminé avec l'élection américaine lorsque l'hellip américains Par ricspooner le 16 déc 2016 01:37:26 GMT Il ya eu une certaine tendance magnifique dans les paires Yen ces dernières semaines, mais celui-ci a atteint une étape intéressante. GBPJPY est au niveau de 61,8 retracement de la dernière baisse majeure et thats un niveau qui peut souvent arrêter un rallye. Ses signes de divergence possible contre le RSI. Maintenant que la Réserve fédérale des États-Unis est derrière nous, nous pouvons passer à la fin de l'année de négociation que la Fed a livré: a 25 points de base Randonnée à 0,75. La meilleure chose à faire dans une telle période volatile est d'éviter de négocier le dollar américain et se concentrer sur les croix. C'est-à-dire, hellip Par Gregor Horvat le 13 déc 2016 04:29:19 GMT Sur leDailychartofUSDCHFous regardons un higherregrecomomplexcorrection, un threewave ABC rise ofwave IV, qui semble être dans actionsinceadode décembre de 2014. Thatsaid comme wecansee, couplerecentlycompleted un triangle correction Dans l'onde de connexion B et a fait un plus haut gradateur, au-dessus de la sous-onde D swing. En tant que tel, on peut croire que le développement d'un développement à cinq vitesses dans l'onde finale C de Y) doit être effectué à un niveau plus élevé. Ideallypricewill faire une course vers le 1.07001.0750. USDCHF, hellip Par Michael McCarthy on Dec 9, 2016 02:04:00 GMT Parfois, après avoir trawling à travers des centaines de graphiques, vous trouvez un métier qui s'intègre parfaitement à toutes les règles de vos plans commerciaux. Ceux qui se concentrent sur les bandes de Bollinger comme un indicateur technique peut avoir cette expérience passionnante dans NZDUSD. Sauver un millier de mots: La paire échangée par le haut Bollinger Band. Then it reverted hellip By Mircea Vasiu on Dec 8, 2016 10:50:13 GMT The USDCHF pair is one currency pair that it is extremely tricky to trade. There are multiple reasons for this, but the main ones are: the CHF is being viewed as a safe haven currency, and the SNB (Swiss National Bank) is one central bank that constantly intervenes to support the CHF. À cause de l'hellip Par ricspooner on Dec 2, 2016 01:25:50 GMT L'Euro pense à compléter une tête haussière et épaule modèle. Son faire ainsi que les marchés de tête dans les données sur les emplois aux États-Unis et le référendum italien ce week-end. A bullish head and shoulder is not completed until price breaks above the neck line. Compte tenu du potentiel de volatilité entourant les données sur les emplois et le référendum, hellip Par Mircea Vasiu sur Déc 1, 2016 12:43:14 GMT We8217re toujours regarder la paire USDCAD que la dernière saga OPEC didn8217t apporter quelque chose de nouveau à la paire dans le sens que Prix ​​ne va nulle part. Cela étant dit, de retour sur le graphique quotidien ci-dessus, le modèle semble être pratiquement inchangé. OPEC agreed to cut oil production starting with next January and, hellip By Fawad Razaqzada on Nov 30, 2016 07:40:03 GMT Despite oils massive rally on the back of the OPEC news, the Canadian dollar, which tends to correlate strongly with oil prices, has hardly moved against its major rivals. En effet, l'USDCAD est momentanément positif. The EURCAD is still down on the day, but it too has held its own relatively well. On a à hellip Par Michael McCarthy on Nov 25, 2016 03:03:44 GMT Les mathématiques sont un monde pur et parfait. Markets are not. Bien qu'il existe des règles pour définir les facteurs techniques et les indicateurs, parfois, l'art de l'analyse technique exige que les commerçants comprennent ce que signifient les règles si elles veulent éviter les transactions surpeuplées. Cela nous amène à EURAUD. Le mouvement à la baisse dans EURAUD qui a commencé à la mi-2015 hellip Par Mircea Vasiu le 24 nov 2016 01:38:11 GMT Retour à la paire USDCAD aujourd'hui comme le modèle que le marché forme ici est assez compliqué. In the end, it turns out that this is a triangle that has for the e-wave a triangle of a lower degree. L'ensemble de la structure est très complexe et se traduit par plus de treize hellip Par ricspooner le Nov 18, 2016 01:27:40 GMT Ce qui m'intéresse au sujet du platine aujourd'hui est un potentiel double bottom pattern La vente aux enchères Bond US a perdu dynamisme ce semaine. Le marché se prépare à prolonger la vente après une brève pause ou à organiser un rallye correctif. Les métaux précieux sont susceptibles de suivre ce plomb. Si les obligations font hellip Par Mircea Vasiu on Nov 17, 2016 01:57:00 GMT La croix EURAUD ci-dessus est la formation d'un triangle contractuel qui est censé faire partie d'une plus grande correction pour la b-vague d'un plus grand degré. Cela étant dit, ce triangle contractuel devrait être une hausse, mais l'e-vague est très probablement pas encore achevé. The thing is that price should not break hellip By Gregor Horvat on Nov 16, 2016 01:27:31 GMT EURUSD is turning sharply lower now from 1.1300 area, where pair might have finally accomplished a big and very long sideways pattern in wave IV. C'était un modèle de triangle qui indique maintenant de nouveaux bas tandis que le prix essaye toujours de faire une coupure décisive sous la vague D swing bas à 1.0847. EURUSD, hellip Par Michael McCarthy le 11 novembre 2016 01:23:57 GMT Capitulation. Un phénomène du marché qui devrait être sur tous les commerçants radar. Ce marché dyanamic a beaucoup d'expressions différentes, mais le principe sous-jacent reste. A market direction is widely accepted as inevitable. C'est le commerce de consensus. Le marché ne parvient pas à se déplacer dans la bonne direction, puis se déplace dans l'autre sens, la capture de tous les hellip Par Mircea Vasiu le 10 Nov 2016 01:59:31 GMT Le croix GBPCHF semble haussier ici car il peut bénéficier de deux facteurs En avançant: l'une sera la vente globale dans le CHF comme le principal d'USDCHF semble équilibré pour briser le niveau de parité, et l'autre sera la résilience de GBP. L'élection américaine a apporté à la fois une panique et un soulagement hellip Par ricspooner le 4 nov 2016 12:49:23 GMT EURUSD se dirige vers tonight8217s données des emplois aux États-Unis avec son graphique placé de manière intéressante Comme le graphique quotidien ci-dessus montre, hier8217s pic était soigneusement à l'appui Du triangle principal récent. If the Euro starts to fall away from here, it will constitute a classic pattern 8220retest8221 where old support acts as new resistance. 4 heures hellip Par Mircea Vasiu le 3 nov 2016 01:59:10 GMT Avant de jeter un oeil au tableau ci-dessus, s'il vous plaît considérer deux choses: il est sur un calendrier assez grand, le hebdomadaire, et il est fait exactement il y a une semaine. La raison pour laquelle j'ai choisi de faire le graphique il ya une semaine est due au fait que ce modèle ici nécessite l'hellip Par Gregor Horvat sur Nov 1, 2016 05:37:45 GMT Sharpdecline sur crudeoilsuggestsque le marché peut voir plus de faiblesse dans la vague C de B2 , En particulier dans la ligne de support de canal est cassée. HUILE brute, quotidienne sur le graphique 4h, weseeCrudeoilturningsignificantlylower, nowtradingclose à la ligne de la plus petite ligne de tendance d'unchannel connecté à partir du niveau39, 50, qui peut être brokensoonifonsecondedansl'actionprincipale actuelle à partir de 52,00 est forte et lookingfulful. En tant que tel, nous envisageons un éventuel recul qui soutient que l'énergie est encore isolée dans une phase de consolidation d'une grande vague B2. Nous cherchons hellip